Meta 二季报：AI 持续重投入，盘后市值蒸发逾千亿

Meta 近日公布 2026 年第二季度财报。财报显示，本季度 Meta 营收 608.01 亿美元（约合人民币 4113.98 亿元），同比增长 28%；净利润 158.48 亿美元，同比下降 14%。同期 Meta 在 AI 研发与基础设施上的支出大幅扩张，引发资本市场对「烧钱换未来」叙事的担忧，财报发布后股价盘后暴跌约 7.45%，市值蒸发约 1103 亿美元。

核心财务数据

营收增长主要由应用家族（Family of Apps，含 Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp）贡献，单季营收 603.70 亿美元，同比增长 28%；其中广告业务营收 593.63 亿美元，同比上涨 27%。元宇宙业务（Reality Labs）延续亏损态势，本季度亏损 46.19 亿美元，自 2024 年 Q2 起的 27 个季度内累计亏损已达 417.23 亿美元。

费用端显著上升。2026 年 Q2 研发支出 216.56 亿美元，同比增长 67%，占总营收的 36%；资本支出 310.8 亿美元，同比增长 83%；总成本与费用 420.3 亿美元，同比增长 55%，其中包含约 24.0 亿美元的法律诉讼相关费用以及 11.8 亿美元的裁员遣散费。截至 2026 年 6 月 30 日，Meta 员工人数为 75472 人，同比减少 1%。

AI 三线并进：模型、智能体、算力

扎克伯格在财报会上表示，Meta 正在开发新的「个人智能体」，并将其定位为「未来数月乃至数年内下一波产品和收入线的基础」，可全天候代表用户处理生活、健康、财务等任务。

在模型与产品层面，Meta 超级智能实验室成立以来已陆续推出 Muse Spark 1.1 与 Muse Image 两款模型，并更新了 Meta AI 助手。Muse Spark 1.1 定位为高效代理型编码模型，覆盖计算机使用、工具调用与多模态理解能力，已通过公共 API 开放，后续计划增加企业级适配功能。扎克伯格披露，整合 Muse Spark 后，Meta AI 助手的日活互动用户数已增长 60%。

商业智能体方面，Meta 已在 WhatsApp 和 Messenger 全球上线相关服务，目前每周有超过 100 万家企业使用，未来将逐步扩展至 Instagram，并新增对话总结、竞争情报与实时效果分析等功能。

算力侧，Meta 宣布与 BlackRock 达成新战略合作，将在得克萨斯州埃尔帕索开发一座 1 吉瓦的数据中心，作为 Meta Compute 算力布局的重要组成部分。据外媒统计，Meta 目前在全球运营或建设中的数据中心达 32 个，其中 28 个位于美国。

智能眼镜与硬件入口

财报会上，扎克伯格将智能眼镜定位为「适配无缝交互的硬件设备」，认为其可全天候为用户提供辅助而不打断当前任务。Meta 与依视路陆逊梯卡（EssilorLuxottica）合作推出的 Meta Glasses 系列，是首批出厂即搭载 Muse Spark 的眼镜产品，其中包含与 Kylie Jenner 联合设计的款式。扎克伯格透露，该系列产品早期销量超出预期，更多眼镜产品线信息将于 9 月 23 日举办的 Connect 大会公布。

资本市场反应与隐忧

财报发布后，Meta 盘后股价由 585.61 美元跌至 542.00 美元，跌幅 7.45%，市值蒸发约 1103 亿美元。这一剧烈反应折射出投资者对科技公司「持续烧钱押注远期愿景」叙事的耐心正在消退。尽管 Meta 在财报中描绘了清晰的 AI 战略路径——向上以 AI 优化广告基本盘，向外以个人和商业智能体开辟新收入线，向下以 API 与算力租赁打开 B 端市场——但如何尽快跑通商业闭环、给出明确回报周期，正成为资本市场衡量 Meta AI 投入的关键标尺。