微软 FY2026 Q4 财报：Azure 年营收首破千亿美元，AI 投入继续推高成本

微软于当地时间 7 月 29 日发布 2026 财年第四季度（对应自然年 2025 年第二季度）及全年财报。财报显示，云与 AI 业务的商业化规模继续扩大，但算力投入与成本压力同步上升；标题所提「靠 Anthropic 赚了 216 亿」，实际来自微软对 Anthropic 持股的账面投资收益，并非 AI 主营业务的营收或利润。

核心财务数据

2026 财年第四季度，微软营收为 900.07 亿美元（约合人民币 6093.5 亿元），同比增长 18%；净利润为 357.66 亿美元（约合人民币 2421.4 亿元），同比增长 31%；摊薄后每股收益 4.81 美元，同比增长 32%。

2026 财年全年，营收为 3318.39 亿美元，同比增长 18%；净利润为 1337.49 亿美元，同比增长 31%。

截至 2026 年 6 月 30 日，微软全球全职员工约 22.3 万人，较去年同期减少约 5000 人，同比下降 2.2%；美国员工减少约 4000 人，海外员工减少约 1000 人。季度结束后，公司又于 7 月 6 日宣布裁撤约 4800 个岗位，约占全球员工总数的 2.1%。

云与 AI 业务持续放量

云业务仍是微软最主要的增长动力。本季微软云营收达 593 亿美元，同比增长 27%；其中 Azure 及其他云服务营收同比增长 43%，高于上一季度的 40%。2026 财年 Azure 年度营收首次突破 1000 亿美元。

分业务看：

• 生产力与企业流程服务营收 378.47 亿美元，同比增长 14%
• 智能云营收 393.06 亿美元，同比增长 32%，营业利润 159.55 亿美元
• 个人计算营收 128.54 亿美元，同比下降 4%

智能云部门是三大业务中增速最快的板块。微软 CFO 艾米·胡德（Amy Hood）表示，Azure 客户需求仍超过公司可用算力，本季增长得益于 CPU 和 GPU 集群效率提升及新增算力提前交付。微软预计 2027 财年第一季度 Azure 营收将同比增长约 45%，上半财年增速有望继续加快。

Copilot 与 AI Foundry 的进展

Microsoft 365 Copilot 本季付费席位超过 3000 万个，净新增席位增至上一季度的两倍以上。CEO 萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）透露，拥有超过 5 万个 Copilot 席位的客户数量已增至去年同期的 7 倍以上，人均对话量增至去年同期的近两倍。

• 客户从购买许可证到月活渗透率超过 80% 所需时间，已由过去的数月缩短至数天
• 周均使用活跃度接近 Outlook 和 Teams
• Copilot 从 Chat 扩展至 Cowork 和 Autopilots，Cowork 已加入按用量计费，商业模式开始从单纯按席位收费转向「席位 + 用量」

Azure AI Foundry 客户数量达到 10 万家，相关收入增至去年同期的两倍以上。微软目前可提供超过 1.1 万个模型，覆盖 OpenAI、Anthropic、Mistral、xAI 以及自研 MAI 系列；今年同时使用多家供应商模型的客户数量增至年初的 5 倍。

Agent 365 推出约两个月后，已有近 4000 万个智能体在数万家企业登记；GitHub Copilot 用户数达 5000 万，采用按用量计费后相关收入较上一季度增长超过 60%；目前 GitHub 上约三分之一的 Pull Request 已有智能体参与。

资本开支与现金流压力

本季微软资本开支达 410 亿美元，同比增长 70%。其中约三分之二投向 CPU、GPU 等短周期资产，其余用于数据中心等长期资产。本季购买物业和设备的现金支出为 358.02 亿美元，同比增长 110%。

现金流方面：

• 经营活动现金流 554.41 亿美元，同比增长 30%
• 自由现金流 196.39 亿美元，同比下降 23%

微软云毛利率由去年同期的 68% 降至 65%，主要受 AI 基础设施投入、产品使用量增加以及业务结构向 Azure 倾斜影响。

微软预计 2027 财年第一季度资本开支将超过 500 亿美元，并将 2026 自然年的资本开支预期调整至 1750 亿美元。胡德强调，CPU 和 GPU 等短周期资产是当前资本开支的最大组成部分，需求变化时可较快调整采购节奏，相关算力也可在 Azure、Microsoft 365、GitHub 及安全业务之间调配。

投资收益与股价

微软对 Anthropic 的投资在本季产生 32 亿美元账面收益，对摊薄后每股收益的正向影响为 0.33 美元；这部分为非经常性损益，并非 AI 主营业务的现金流贡献。

截至美东时间 7 月 29 日收盘，微软报 390.54 美元/股，下跌 0.71%，总市值约 2.90 万亿美元；盘后涨 8.83%，至 425.01 美元/股。