月之暗面被曝融资 35 亿美元，估值跃至 350 亿美元

据彭博社援引知情人士消息报道，北京大模型独角兽月之暗面在最新一轮融资中筹集了约 35 亿美元（约合人民币 236.77 亿元），投后估值达到 350 亿美元（约合人民币 2367.71 亿元）。月之暗面方面对上述消息暂不予置评。

融资超募，Pre-IPO 提上日程

知情人士透露，月之暗面本轮原计划筹集 10 亿至 20 亿美元，实际募资额较原计划上限超募约 75%，达到原计划下限的 3.5 倍。资金涌入之外，公司已开始接触潜在投资者，计划以 500 亿美元（约合人民币 3383.25 亿元）的投前估值启动 Pre-IPO 融资，并希望在年内完成此轮交易，随后尽快赴港上市。

在此之前，月之暗面今年已两度完成融资：

• 5 月 7 日：由美团领投，投后估值约 200 亿美元；
• 6 月 30 日：完成 E 轮融资，投资方包括上海、深圳等多地国资及 IDG 资本等，金额与估值未披露。

若 350 亿美元估值属实，意味着月之暗面在约 7 个月内估值从去年 12 月的 43 亿美元抬升至约 8 倍，涨幅约 714%。从单轮融资规模看，本轮仅次于 DeepSeek 今年 6 月约 510 亿元的融资，位列中国大模型公司单轮融资第二大纪录。

估值对标：超过 MiniMax，约为智谱的 57%

按 7 月 29 日港股收盘价计算，月之暗面 350 亿美元的估值（折合约 2367.71 亿元人民币）已超过 MiniMax 742.17 亿港元（约合 641.21 亿元人民币）的市值，大致相当于智谱 4809.89 亿港元（约合 4149.97 亿元人民币）市值的 57.07%。

资本背后：Kimi K3 引爆关注

本轮融资超募，与月之暗面新一代旗舰模型 Kimi K3 的发布密切相关。7 月 16 日发布的 K3 总参数规模达 2.8 万亿，基于月之暗面自研的 KDA 混合线性注意力机制（Kimi Delta Attention）与注意力残差（Attention Residuals）技术构建，原生支持视觉理解，并具备 100 万 token 上下文窗口，被官方称为目前全球参数规模最大的开源模型。

从架构层面看，K3 采用 Stable LatentMoE 框架，将 MoE 稀疏度进一步拉高——每 token 在 896 个专家中激活 16 个。配合训练与数据配方优化，官方称 K3 相对 K2 的整体扩展效率提升约 2.5 倍。7 月 27 日，K3 完整模型权重与技术报告正式开源，同步放出 MoonEP、FlashKDA、AgentEnv 等推理与训练工具链。

K3 在全球 AI 圈引发关注。马斯克在 K3 评测贴文下留言称该模型「令人印象深刻」，几天后又将 K3 列为 Grok 4.5 的对标模型。加州大学伯克利分校教授斯托伊卡则判断，此前业界普遍认为中国开源模型落后最先进水平 6 至 9 个月，如今这一差距可能已缩小到 2 至 3 个月。

技术口碑迅速转化为流量压力。K3 发布三天后的 7 月 19 日深夜，月之暗面 Kimi 团队发布公告，称 K3 上线 48 小时内用户请求量大幅超出预估、逼近集群承载上限，决定暂停 C 端新用户订阅、将已有算力全部投入服务已订阅用户，并全速推进算力扩容。

行业：热钱涌向大模型，上市节奏提速

月之暗面的超募折射出当前中国大模型赛道高涨的融资热度。智谱、MiniMax 相继登陆港交所后市值数倍跃升，DeepSeek、月之暗面等公司融资规模与估值也快速攀升，资本正加速向头部 AI 企业集中。

接下来，行业的看点转向上市节奏。除月之暗面外，DeepSeek、零一万物等公司也已传出港股 IPO 消息。大额融资将为这些公司储备更多算力与人才资源，支撑下一代模型的研发、训练与推理。